传统上而言，较低通胀是黄金的大敌，如今形势或许再次发生了变化，较低通胀或实质上不利于黄金走高?一般来说，通货膨胀下降黄金价格才不会下跌。传统的理解是，因黄金以美元计价，随着美元升值，出售完全相同数量的黄金将花费较少的美元。正是基于这些原理，过去几年由于通胀正处于超低水平且美元渐渐走强，黄金大幅度下降，特别是在是随着美元瓦解，投资者预计通胀将回落而肆意购入黄金之后。
Peter Schiff等做空黄金的投资者正是由于人为通货膨胀是黄金价格下跌必要条件，而其指出即便美国经济陷于衰落但通胀将回落这一观点而做空黄金。然而，黄金投资者有另一个诱人的可能性：超低通胀或能通过央行政策利率机制推展黄金价格走高。为对付长年低迷不振的通货膨胀和经济快速增长，日本央行将利率降到负0.1%。
在此之前，丹麦、瑞典和瑞士都实施了类似于的政策。据BK资产管理外汇分析师Boris Schlossberg称之为，“胜利率为持有人黄金获取了一个基本理由。
比如说：如你享有黄金并保持一段时间，其在日本和瑞士将打败现金。”其背后的基本思想是黄金和现金为投资者的资金池而进行斗争。如央行隐性或显性地造成现金收益率跌到至负值，那么黄金的回报率则看起来更佳。
如今，在实践中，黄金的报酬仍为负值，因其必须花钱来确保其存储的安全性。但其依然显得比较极具吸引力。话虽如此，用数学来说明金价有可能是徒劳的。
巴菲特(Warren Buffett)2011年在给股东的信中认为，黄金不具备生产能力，也会茁壮，这使得其价值保有在投资者手中，这些投资者可能会，也有可能会比当前的持有人更为青睐黄金。类似于黄金这样的不受情绪推展的资产，只有胜利率“幽灵”才有可能对其产生深远影响的影响。“人们必须解读的是，黄金是具备存储价值的，”RJO Futures策略师Philip Streible周二回应在做客CNBC时回应。Streible预计，金价将迅速回落至1200美元/盎司，这意味著必须自当前水平下跌大约70美元。
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